观点：代币化股票或重演华尔街“纸张危机”，行业亟需统一标准

据CoinDesk报道，Fairmint首席执行官Joris Delanoue警告称，当前快速发展的代币化股票（Tokenized Stocks）市场，可能因系统碎片化和标准不统一，重演上世纪60年代华尔街“纸张危机”的数字版本。20世纪60年代末，美国股票交易量激增，但市场仍依赖人工处理纸质股票凭证，导致后台结算系统不堪重负，证券丢失、交易失败频发。该危机最终推动美国建立集中化证券托管体系，并促成存托信托公司（DTC）的成立。

Joris Delanoue认为，如今代币化股票市场面临类似风险：随着交易所、特殊目的载体（SPV）、代币包装方案以及不同区块链账本不断增加，投资者的所有权记录可能再次陷入分散化状态。并称“代币本身不是股权，但股权可以成为代币。当股权被代币化时，代币必须具备传统证券体系中的保护机制、保障和信任。”

目前，部分代币化股票产品仅提供底层股票的经济敞口，并不代表投资者拥有公司法律认可的股东身份。这可能导致投资者在投票权、股息分配以及发行方或SPV出现问题时的资产索赔方面存在不确定性。

随着银行、资管机构和加密企业加速探索现实世界资产（RWA）上链，代币化股票市场快速增长。数据显示，全球代币化股票规模已增长至约20亿美元，而第一季度末不足5亿美元。不过，相较于超过100万亿美元规模的传统股票市场，该领域仍处于早期阶段。