Ansem：回购并非估值的主要驱动力，团队信任溢价或更关键

加密交易员Ansem在X平台发文表示，回购对估值的拉动作用被高估了。他对比了Hyperliquid和Pump.fun的回购与估值差异。Hyperliquid年化收入约8亿美元，FDV约650亿美元；Pump.fun年化收入约4.4亿美元，FDV约14亿美元。两者均用部分利润进行定期回购，但估值与收入比率差异巨大。Ansem认为差异源于市场对团队的信任溢价——Hyperliquid从未过度承诺，专注产品交付并按预定指标奖励核心用户，与社区保持高度信任；而Pump.fun收入超10亿美元、IC0融资10亿美元，但承诺的空投从未兑现，失去了核心用户的信任。Ansem指出，若Pump.fun兑现空投承诺并回应核心用户关切，代币可能上涨10至15倍。他还表示，信任、Meme和注意力是市场中被低估的无形价值。