英伟达五年期信用违约掉期暴涨，AI基建循环融资引债市担忧

据财新网报道，英伟达公司五年期信用违约掉期（CDS）利差一度上涨14个基点至0.82%，创2025年11月以来最大单日盘中涨幅，显示投资者对英伟达信用风险的担忧显著上升。市场分析认为，此次信用市场异动的直接触发因素，是英伟达可能以自身信用为OpenAI的数据中心扩张提供支持。

市场真正的担忧在于，英伟达扮演了多重角色，AI产业链上下游利益捆绑的同时，可能会形成“循环融资”使风险更为复杂：英伟达投资、担保或承租数据中心，项目获得资金后再购买英伟达芯片；芯片销售增长又提高英伟达的利润和融资能力，使其可以继续支持下游客户。